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　　曹中銘：減稅降費為資本市場回暖提供助力

　　來源：每日經濟新聞

　　曹中銘

　　2月25日，兩市暴力拉升，三大股指紛紛漲超5%，兩市成交額破萬億大關，創2016年以來新高，牛市呼聲漸高，引起市場強烈關注。

　　而在幾天前，中國證券業協會發佈《關於就資本市場減稅降費措施徵集意見的通知》（下稱《通知》），也引起市場的強烈關注。有的認為是要降低券商經營成本，有的則認為是要減少企業費用；有聲音認為這是A股市場減稅降費的前奏，也有聲音提到這和中介費用相關，更有甚者想到了印花稅。其實，下發《通知》只是為了徵集證券公司在經營活動中減稅降費的意見和建議，並不涉及其他方面。

　　早在2017年11月份，國家發展改革委、民政部、財政部、國資委四部委聯合印發了《關於進一步規範行業協會商會收費管理的意見》。去年以來，高層又部署實施了一系列力度大、內容實、範圍廣的減稅降費政策措施。除了此次中證協開始徵集券商意見與建議外，今年1月，中國證券投資基金業協會決定調整降低會費與培訓費。按2017年樣本測算，調整后將減少創投私募、基金公司等會費3000萬元。

　　中證協發佈《通知》后，最終會涉及券商哪些方面的費用，能為券商減免多少費用目前還不得而知。但無論是中基協的降費決定，還是中證協為券商減稅降費的舉措，對於減輕企業負擔、激發行業主體活力等方面，無形中都將發揮出重要的作用。

　　中證協與中基協等，都是資本市場的行業管理機構。其減稅降費的舉措，將有利於理順行業協會與實體企業之間的關係，也有利於實現行業協會從管理機構向行業服務機構的轉型。因此，減稅降費並非只是減輕企業負擔這麼簡單，而是有著更深遠的意義。

　　實際上，資本市場的減稅降費，並不能只局限於行業協會與會員、實體企業之間。在市場的交易環節，同樣是大有可為的。目前資本市場交易環節的費用，主要表現為印花稅、紅利稅以及資本利得稅等。資本利得稅由於只對通過非二級市場渠道買入的股票按實際盈利的20%徵收，二級市場交易的盈利部分暫不徵收，因而對市場的影響並不大，只是相關方的盈利減少了而已。

　　真正對市場影響較大，且涉及眾多投資者利益的是印花稅與紅利稅。印花稅是監管部門用於調控市場的一大工具，印花稅的上調與下調，都會對股市行情的走向產生影響。在經歷多次調整之後，目前印花稅只按賣出金額的1‰徵收。但在股票交易從紙質化時代步入到電子化交易時代之後，印花稅已不再具備最初推出時的意義。因此，即使是稅率僅為1‰，且為單向徵收，印花稅仍然有調整的空間，而最終的目標則應是取消印花稅。

　　紅利稅方面，目前同樣變成了一大工具。目前的紅利稅，具有鼓勵長期投資的意味。在紅利稅的徵收上，持股超過1年的，免征；持股1個月至1年的，稅負為10%；持股1個月以內的，稅負為20%。從紅利稅差異化徵收幾年來的結果看，在鼓勵長期投資方面的作用是非常有限的，因此同樣存在減稅的空間。

　　中基協與中證協的減稅降費，體現出其對於基金、券商等機構的一種支持態度，本質上也是利好資本市場的，上周五股市的表現已進行了最好的詮釋。而像印花稅與紅利稅由於具備調控工具的特質，如果監管部門能夠下決心進行減免，無形中將體現出監管部門對於資本市場呵護的決心，對於投資者呵護的決心。

　　而在當前，資本市場在經歷了2015年以來三年多的調整，特別是去年以來的持續下跌之後，正迎來一波反彈行情，甚至牛市呼聲漸高。此時，監管部門如果能夠對印花稅與紅利稅也採取減稅降費的舉措，不僅能為資本市場的回暖提供助力，也將進一步增強整個市場的信心。

　　（作者為財經時評人）