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四低環境 3類債券享優勢

陳欣文／台北報導

　負利率環境下，全球債券殖利率跌到近20年來的新低，各國10年期公債殖利率下滑趨勢，法人表示，在低成長、低通膨、低油價、低利率的四低環境下，對公債殖利率壓力較大、使利差收斂，風險相對適中的債券資產反而更能吸引資金靠攏，例如亞債、美歐高收益債或美國投資級債。

　瀚亞投資副投資長林如惠表示，投資人資產核心配置可以亞洲美元債或美國投資等級債為主，適時搭配高收益債券，以及新興市場當地貨幣債券，因為殖利率較高且之前利空已反應，因此在第2季反而有表現機會。

　且據歷史統計，高收債指數從未連續兩年出現負報酬，所以2016年反而有機會是高收益債收復失土的一年。

　摩根證券副總謝瑞妍表示，全球景氣仍相當溫吞，低率環境短期內預料暫時不會改變，目前日本及歐洲國家的公債殖利率多為負值，美國5年期公債殖利率也不到1.5％，公債價格極為昂貴，相較下，信用債坐擁較高的殖利率，且仍有利差收斂的空間，搭配基本面持續改善，收益優勢不言可喻。

　即使美國今年以來暫緩升息，不過，謝瑞妍指出，伴隨美國經濟持續增溫，市場普遍預期今年底前美國聯準會至少有兩次升息的機會，由於升息會推升債券殖利率，降低債券價值，而信用債殖利率目前還有3.7～8.9％的水準，在升息環境下具有利差優勢。

　群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，當全球股市走多時，新興市場債、高收益債與股市連動性高，同步上揚，而當股市震盪下跌、氣氛悲觀時，政府公債或投資級公司債等低風險投資則可望穩住正報酬。因此，各類債券動態搭配佈局是震盪金融市場中的最佳選擇。

　另外，擁有殖利率優勢的不只高收益債，在考量波動風險的情況下，亞債則是許多投資人今年的投資首選。

　瀚亞投資亞洲債券基金經理人賴永強表示，亞洲債券利差收益更較美國投資等級債高，但長期波動度卻僅7％左右，風險適中的特性，吸引長線法人資金買盤進駐，加上大陸經濟止穩，亞洲債券大環境負面壓力降低，適時加碼投資等級債則提高防禦力，也是今年可以布局的債券資產之一。

日期：2016年04月13日