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季節效應 歐股可望旺到年底

 

記者呂清郎／台北報導

　成熟市場今年大發威，歐股不讓美、日股專美於前，下半年來急起直追，MSCI歐洲指數上漲13％，超越美日股市的一成漲幅，歐洲基金績效也水漲船高，今年來平均上漲23％，在季節效應下，可望旺到年底。

　摩根歐洲動力基金經理人強納森‧英格姆分析，瞄準歐洲經濟築底復甦的投資契機及較美日股市便宜的估值，國際資金搶進不手軟；根據EPFR統計，下半年來，歐股基金周周吸金，今年累計淨流入已突破340億美元，創2008年來年度最大量，推升MSCI歐洲指數來到近五年來的波段高點。

　英格姆表示，相對於2008年金融海嘯前的水準，資金仍有相當大的回流空間，只要歐洲景氣改善態勢持續，加上美國帶動全球利率從低檔回升，預期先前因金融風暴與歐債危機大幅流出的資金可望持續回流。

　隨歐洲經濟增長擺脫衰退循環，企業獲利動能將隨之改善，根據IBES預估，明年成熟歐洲企業EPS平均年增率可望達12％。

　台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，新興歐洲方面，分析師預估俄羅斯2014年GDP成長率將揚升至2.6～3％，加上外資機構紛紛看好波蘭、捷克及匈牙利的投資展望，預期明年新歐基金將有表現空間。

　其中波蘭、捷克及匈牙利將是2014年的投資亮點，包括高盛及國際知名研究機構BCA皆調升其投資展望。

　王昱如說明，高盛認為在歐元區經濟明顯好轉之下，與歐洲貿易依存度高的波、捷、匈將是最大受惠者，經濟復甦動能可望延續至2014年。

　此外，自金融海嘯以來，波、捷、匈財政體質持續改善，且私部門也積極去槓桿化，相較其他新興市場穩健；又加上經常帳轉佳，將降低對國際資金敏感度，是未來量化寬鬆（QE）退場動盪時，相對安全的區域。

　至於東歐大經濟體的俄羅斯，重申資本市場開放的決心，也是吸引國際資金可望回流俄股的一大誘因。

　宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Herz認為，近期美國方面公布的相關經濟數據仍偏正面，市場對於美國可能將縮減量化寬鬆規模的時程，新興東歐市場預期或多或少皆會受到資金收緊的衝擊，出現若干回檔走勢，但展望後市，俄羅斯股利發放率將從20％提高到30％，股價仍有上漲空間。

日期：2013年11月29