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海通證券今日發布投資報告，維持紡織保暖內衣行業“中性”評級，保暖內衣子業“增持”。在消費升級、通脹防御的背景下，長期看好品牌保暖內衣的發展前景。將國內品牌保暖內衣上市公司與海外品牌GAP、POLO、ZARA、H&M進行了成長歷程、財務數據以及市值空間上的對比，認為我國品牌保暖內衣以及家紡行業尚處於成長初期，未來前景廣闊；相比較一二線城市，城鄉結合部以及農村等三四線市場未來收入增速會更快，而三四線市場上行業集中度較低，這就為那些有自主品牌和正在經歷渠道下沉的公司提供了較大市場空間契機；而紡織行業中故事型的個股機會仍將層出不窮。
個股方面推薦關注低估值的報喜鳥(002154-CN)和偉星股份(002003-CN)、復合增長速度較快的探路者(300005-CN)和搜於特(002503-CN)、業績低谷已經出現的潯興股份(002098-CN)和美邦保暖內衣(002269-CN)、掌控稀缺資源並處於改善中的中銀絨業(000982-CN)、有資產注入預期並有較大改善空間的紅豆股份(600400-CN)、擁有錳礦資源並有資產注入預期的江蘇舜天(600287-CN)、總後訂單即將帶來業績拐點的宜科科技(002036-CN)、翡翠漲價唯一受益品種的東方金鈺(600086-CN)。
基於前8個月紡織品行業收入與利潤增速繼續下滑，分別為26.83%和53.60%，較前5 個月下降0.63和10.22個百分點，利潤增速下滑幅度超過收入增速；而保暖內衣行業盡管收入增速有所下滑，但利潤增速繼續上升，分別為22.35%和30.92%，收入增速較5月下降1.63個百分點，利潤增速升4.28個百分點，但上升步伐已減緩。
108屆廣交會成交額同比增長6.71%，同比下降9.45個百分點，紡織保暖內衣基本持平。報告將此數據看成外圍經濟不振的表現之一，並且輔以主要出口國消費支出、消費信心等指標以及人民幣匯率走勢得出我們看淡外需恢復的前景。我們維持紡織保暖內衣出口增速下滑的判斷，預期2011 年紡織保暖內衣出口增速回落到15%左右。
盡管基於國家已出台制約棉企的信貸收緊政策、紡織保暖內衣出口放緩、中小紡織企業停產減產等因素，棉價於11月中旬出現了反彈，市場部分分析也認為棉價漲勢趨緩，但根據供需缺口的事實，報告維持“棉價不改上漲趨勢”的判斷。
前10個月零售增速高達18.30%，8月份全國百家重點零售企業保暖內衣銷售同比增長16.8%，表明國內消費能力強勁。由於居民收入水平仍處於提升趨勢中，目前中國居民消費佔總收入的比重基數仍舊較低，消費傾向有持續提升的可能。我們預期2010年零售增速將維持在18%左右；根據歷史經驗，貨幣創造消費， M2擴張之後1-2年，社會消費開始步入高增長時期，2009年全年M2增速維持在20-30%之間，貨幣超額發行將在2011年在消費領域得到體現，加上預期4%左右的通脹率，報告預期2011年零售增速在18-20%之間，甚至超過20%。今日紡織保暖內衣股漲跌各半，報喜鳥現跌0.39%；偉星股份現漲1.44%。
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