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上周隨着美國、歐洲和英國三大央行年內最後決議落下帷幕，標志著全球利率見頂，市場將繼續圍繞下一步降息行動的時機而動。而決定這一時間點之一的，無疑是接下來通脹的走向。

本周全球各國即將公布最新的通脹報告，可以作為上周超級央行決議周后的關鍵行情補充。

近幾個月來，全球通脹的下降速度超過了預期，而且有跡象表明無論是歐洲還是美國，經濟增長和勞動力市場都在降溫，部分央行也從“發出長期維持高利率的信號”轉為了“考慮下一步行動為降息”。

轉變最為明顯的莫過於美聯儲，基於當前的通脹率已降至3.1%，美聯儲最新會議已經從提高借貸成本轉向考慮何時降低借貸成本。在通脹方面，美聯儲明確表示：“過去一年，通脹已經有所降溫”。並在季度展望中，大幅下修了2023年美國的PCE通脹預測和核心PCE通脹預測，小幅下修了2024年美國的PCE通脹預測和核心PCE通脹預測，分別至2.4%和2.4%。

歐元區最新通脹率已降至2.4%，歐洲央行在最新決議中下調了明年的通脹預期，並表示將加快退出一項疫期刺激計劃。放棄了之前聲明中的“預計通脹將在很長時間內保持過高水平”的表述，市場解讀為：這是朝着偏寬鬆立場的一次轉變。

行長拉加德在新聞發布會上，也表示：歐洲央行在達到通脹目標方面正取得進，許多指標都在显示基本通脹低於預期。 所以即便歐央行在本次會議上沒有討論降息，但市場依然保留明年降息約1.5個百分點的可能性。

英國10月CPI漲幅降至兩年來新低，同比漲幅已經降至4.6%。不過英國央行在上周會議上同樣沒有放出降息的信號，而且嘗試打壓市場對於下調利率的預期，稱現在就考慮下調關鍵利率還為時過早。並且強調如果出現通脹回升的跡象，可能需要進一步上調關鍵利率，在三大央行中表態最為偏鷹。

不過據華爾街日報，經濟學家們警告說，如果歐洲央行和英國央行在過長時間內將關鍵利率維持在當前水平不變，就有可能將歐洲經濟推入衰退，並導致通脹率低於2%的目標水平。

若美聯儲很快採取降息，美國和歐洲之間的利率差異導致歐元和英鎊兌美元走強，從而進一步削弱歐洲出口，那麼風險會更大。所以如果美聯儲真的如市場預期在明年一季度採取行動，也會帶動市場對於英歐央行降息的更多猜測，即便美聯儲先行導致美元走低，但英鎊和歐元基於政策面的支撐也會被削弱。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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