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上週五美股錄得了五個交易日連漲，標普指數全週上漲5.9%，納指上漲6.6%，均為2022年11月以來最大漲幅；道瓊指數上漲5.1%，為2022年10月下旬以來 最大周線漲幅。

最新月度非農就業報告顯示，聯準會的升息行動正在奏效，秋季的就業市場正在降溫。 對應之下，美國公債殖利率錄得了3月以來的最大單週跌幅，美元指數也跌至六週低點。

而在這波反彈前，美股市場一度經歷相對低迷的走勢。 自標普500指數在7月底見頂以來，10年期美國公債殖利率最高一度突破5%，目前約70%的標準普爾500指數成分股處於回檔區間。

截止10月份，美國股市罕見地出現連續三個月下跌，標準普爾500指數10月份下跌2.2%，是自2020年初以來的首次三個月連跌，原因是中東緊張局勢升級，美國國債殖利率飆升 ，令本已不穩的市場情緒雪上加霜。

儘管美國股市已較近期高點累計下跌近10%，但標準普爾500指數今年迄今仍上漲了超過10%，多家大行陸續發出警告：儘管股市在今年上半年出現反彈，但利率上升的滯後 影響仍然存在。

目前市場有理由相信聯準會已經停止升息，將更長時間把利率維持在20多年來的最高水準。 在上一次會議上，聯準會官員明確認為，長期利率的上升將有效地為他們分擔一些抑制經濟的工作。

在市場看來，聯準會暫緩降息的時間拖得越長，通膨率達到2%目標時的合適或中性利率似乎就越有可能上調。 這意味著如果經濟衰退來臨，聯準會將有更大的降息空間，目前經濟學家認為明年出現經濟衰退的機率為50%，而聯準會目前根本還沒有考慮降息。

所以目前來看，短期內美債殖利率仍會維持較誘人的水平，所以還是會有資金從股市流出，而且如我們先前指出，美股即便經過調整還是處於估值較高的狀態，尤其是 對利率曲線敏感的科技股。

因此，美股近段時間的連漲並非是永續性的長期趨勢反彈，除非看到更多債券收益趨於穩定的訊號。 在聯準會確認結束升息後，市場會衡量經濟衰退是否即將在明年到來，進而影響整體市場趨勢，從週期性和防禦性股票走勢中，可以窺見市場情緒的變化。

在重磅科技股財報已經陸續公佈後，本週市場將迎來迪士尼、WBD、AMC等業績，市場將關注串流媒體是否能如預期尋得更高的利潤。 FactSet上週五發布的一份報告顯示，投資人對業績未達到華爾街預期的公司的失望帶來的股價下跌比往年更加明顯。 本周美國重磅經濟數據指引有限，所以著眼於最新財報帶來的波動。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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