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週四凌晨聯準會公佈9月利率決議，這場會議將直接決定市場在今年餘下時間的方向。 市場基本確定本次會議將維持利率在5.25%至5.5%的水平不變。

11月還有升息可能？

由於美國經濟通膨數據好壞參半，因此市場對於聯準會年內是否仍有升息機會預期不一，部分預期11月會進行本輪緊縮的最後一輪升息，但也有市場認為已經到了升息終點。

新增就業已經出現放緩，在一定程度上緩解了人們的擔憂，即在就業市場火爆的情況下加薪可能導致工資價格螺旋式上升和通貨膨脹失控。 但消費者支出和經濟成長仍保持彈性，意味著聯準會如果要進一步壓低通膨仍有升息的空間。

在上周美國通膨公佈後，利率期貨反映出市場對聯準會可能不會進一步升息的信心增強，此前數據顯示美國8月CPI增幅為14個月來最大，基礎通膨年率增幅為近兩年來最小， 似乎表明聯準會已經完成了升息以對抗通膨的任務。 但核心通膨壓力仍讓部分機構保留年內再升息一次的預期。

重點關注點陣圖預測

這次對市場來說更重要的是，聯準會將發布新一輪點陣圖、GDP及通膨預測，顯示其成員對經濟走向的看法，是否會再次升息，以及利率將在目前22年高點維持 多久。

點陣圖將直接顯示接下來的利率路徑，包括是否還有升息可能？ 還有多少升息空間；經濟預測則可以反映對經濟軟著陸前景的信心是否增強；通膨預測則可以看出是否需要將高利率維持更長的時間。

最新的預測也會影響市場對明年降息的預期。 金融市場目前預計，2024年底，利率將降至4.4%，至2025年底，利率將降至3.8%。 今年6月，聯準會官員預計明年相當於降息四次、每次調降25個基點。 但基於經濟數據的穩健，點陣圖中位數甚至有可能顯示降息次數減少。

總的來說，聯準會需要更長時間來觀察自2022年3月以來的前11次升息對經濟帶來了多大程度的降溫，所以這段期間維持利率不變可能是更合適之舉，只是 如我們先前指出，核心通膨依然遠高於目標，而聯準會不希望過早就叫停升息，但也不希望將經濟推入衰退邊緣。

是否對外展示鷹派？

對他們來說，保持靈活性和可選擇性是至關重要的，所以可能繼續對外表示：是否有必要繼續升息將視更多經濟和通膨數據而定。 如果聯準會表示，反通膨還有很長的路要走，這無疑是保持升息必要性的鷹派立場。 抑或提高較長期中性利率的估計，則表示整體利率水準上升。

美股市場在決議前已經轉為清淡交投，此前斯達克綜合指數和標普500指數已經連續兩週收跌，如果鮑威爾還是堅持鷹調，美股會以看空的姿態貫穿至本月底，驗證 市場對於熊市反彈的預測。

美元指數儘管本周初回落，但仍接近六個月高點，可能從聯準會更樂觀的經濟預測中尋找進一步的動力，除非得到了鴿派的回應。 黃金在連續反彈後轉為謹慎，是繼續挑戰9月初高位還是回吐跌向8月低位，決定權就在這場決議。

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