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近期，ATFX亞太區首席分析師Martin Lam與鳳凰網共同推出【9月議息無懸念 但達摩克里斯之劍仍在】觀點分享，一起關注市場走勢。

以下為Martin Lam觀點

最近有報導顯示, 美國銀行9月全球基金經理人調查顯示，共有60%的受訪基金經理人預期聯準會不會再升息，高於8月調查的47%和7月調查的9%。 調查發現，38%的基金經理人預計聯準會將在2024年下半年首次降息，36%的基金經理人預計將在第二季降息。 共有33%的人認為聯準會「尚未完成」升息，低於上個月的47%。 意味就算9月聯準會議息升息與否, 大多數受訪者認為, 美國利率水準已接近見頂或已經見頂。 原因可能是美國的通貨膨脹率最近幾個月已經大幅降至約3%，大幅低過目前美國利率水準5.25%-5.5%。

即便經過近一年時間聯準會多次大幅漲息已經有效, 成功為去年夏季曾一度超過9%的通膨降溫。 當然, 若聯準會希望進一步壓抑通膨達至目標2%, 那就需要再次調高利率水準。 但同時他們將要考慮美國經濟承受步入衰退風險, 情況如當前的歐元區和英國。 另一角度, 若聯準會已相信5.25%-5.5%利率水準, 可以繼續進一步拉下通膨至他們目標水準, 那就很大可能維持現利率水準, 觀察往後美國通膨及經濟狀況作下一次會議決定 利率去向。

從近期的非農業數據來看，令聯準會頭痛的勞動市場終於出現放緩跡象。 雖然在8月，美國的非農業就業人數仍增加了18.7萬人，超出了經濟學家的預期。 但是，根據公佈數據，美國勞工部將6、7兩個月的就業人數合計下修了11萬人。

同時，美國8月的年比時薪漲幅也有所下降，年比僅4.3%，低於7月的4.4%。 一向強鷹派的聯準會主席沃勒稱表示，8月非農就業數據清楚地表明，美國勞動力市場開始疲軟, 有需要考慮停止升息。 而達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根表示，聯準會9月跳過升息可能是合適的，跳過並不意味著停止升息；還不確定已經消除過度通膨；聯準會需要「謹慎地」調整政策，必須逐步進行 。

另一位高盛首席美國經濟學家默里克爾表示，聯準會不太可能在9月升息。 他還預計，聯準會可能會在2024年第二季進行首次降息。 從這些報導內容, 增強投資者與市場參與者認為9月議息將維持利率不變, 但局方仍然有機會宣佈在今年餘下的11月及12月議息中, 其中一次決定加息25個 基點的可能。 當然, 今年內最後兩次議息會議是否決定加息, 首要是未來一段時間, 美國通脹情況有沒有強勁回升, 另一情況是労工市場及工資薪酬有沒有提升有關。

總結9月20日聯準會議息會議的前瞻性分析與預測。 根據大多數參與投票的利率期貨數據, 聯準會官員言論及經濟學者分析, 這次聯準會議息可能傾向保持於5.25%-5.5%利率不變, 留待未來議息會議決議時, 根據未來一段時間美國經濟 環境因素, 特別是通膨情況作主導考慮, 其次是觀察美國勞工市場變化作決定未來聯準會利率步伐意願。

故此, 今次聯準會議息會後聲明, 可能在局方透露的內容更加重要。 這份內容可能指引聯準會對利率去向看法, 並指引金融市場、股市和債券市場所產生的影響。 ATFX分析團隊認為, 如聯準會保留未來升息意願, 金融市場投資氣氛將會仍然審慎, 對股市及債券市場添加壓力, 但對美元將產生堅實支持, 美元兌其他主要外幣持強, 如歐元和日 元將會受壓。 若美國利率水準可望維持高企或上調意願, 貴金屬如黃金將可能再承受下行壓力。

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