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昨日市場突然傳出消息，美國總統拜登將提議將收入超過100萬美元的個人資本利得稅稅率提高近一倍至39.6% ，是自1913年開徵資本利得稅以來的最高稅率。資本利得稅指的是針對買賣資產獲得的利潤徵收的稅種。如果疊加現有的投資收益附加稅，年收入超過100萬美元的美國投資人光是聯邦層面的資本收益稅率就將達到43.4% 。

拜登將於4月28日向國會發表聯合演講，屆時將公佈該項提案的細節，作為增稅計劃的一部分以資助後續“美國家庭計劃”中的社會支出部分，為兒童保育、普及學前教育和工人帶薪休假等重大投資籌集約1萬億美元的資金。

昨晚美國股市應聲下挫，出現一個多月來最大跌幅，10年期美債收益率也自時段高位回落觸及日低。稅收越高就越會打壓交易熱情，導致股票配置減少，如果增稅計劃準備在明年開始生效，那麼在年底之前出售股票可能會被視為明智的行為。收益率較高的股票如科技股板塊，很容易感受到增稅計劃的壓力，過去一年股價漲幅達400%的特斯拉也首當其衝，昨晚消息出來後股價就跌去超3% 。

即便增稅擔憂短期不利於美股市場，但是作為拜登政府經濟刺激計劃的一部分，稅收的增加其實將轉化為支出，最終目的是為經濟提供動能，雖然建設大型實體基礎設施項目的經濟效益需要時間才能產生效果。而且具體的增稅數字與總統競選期間發布的一致，所以這樣的調整規模對市場來說並非是意外。

而且目前華爾街人士仍預計資本利得稅不會太大幅提高，因為民主黨在國會佔微弱多數，方案可能遭遇來自共和黨的阻力，即便有機會通過，這中間的磋商肯定會拉鋸較長的時間，意味著市場有更多的時間來進行消化以及進行投資計劃的調整。

而且以往走勢表明，增稅帶來的影響沒有那麼“恐怖”。隨著資本利得率的變化，標普500指數的市盈率當然會出現變化，如果投資者現在賣出股票以鎖定當前較低的利率，可能會造成短期拋售壓力。不過從長期來看，相關企業的基本面以及宏觀經濟的表現仍然控制著股價的波動，如果市場對美股市場整體看漲，那麼政策就不至於帶來實質負面影響。

以上一次上調稅率來看，2013年當時的最高資本利得稅率從15%上調至20% ，最富有的群體選擇減持1%的股份，不過在接下來幾個季度又重新加大了敞口，當年標普500指數還是實現了30%的上漲，甚至到後來我們看到了長達十年的牛市。

根據摩根大通的預測，資本利得稅的上調可能會導致約2000億美元的股票拋售，對美股的影響為5%左右，但其後市場又會重新恢復上行。意味著稅率上調帶來的股票淨賣出和股價下跌的趨勢通常是短暫的，並在隨後的季度中逆轉。

預計拜登下周公布更多細節前，消息暫時不會給美股帶來大幅調整的壓力，屆時市場將衡量計劃在國內通過的可能性或者難度，然後美股市場會有一定的波動。而且下週四剛好美聯儲議息，市場會將更多精力轉到貨幣政策上，特別是有預期認為美聯儲可能在這次會議上開始討論削減QE ，這當然並不意味著削減寬鬆會很快到來，但如果該話題真的搬到了檯面上，市場情緒也會迎來微妙的變化，下週三我們將就美聯儲決議帶來詳細前瞻。

道指期貨繼續維持在本週以來的區間，也就是在乾草叉上軌通道內部，今晚關注美國4月製造業PMI初值，預期數據強勁或達到60以上，有望幫助道指收復昨日部分失地，20 、50均線目前匯集在33940附近，如果突破可能看向本周高位34165 。

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